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國有企業(yè)參股管理這一事項向前一步正式進入國資監(jiān)管的重點關(guān)注事項。

近日，國務院國資委制定下發(fā)了《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》(國資發(fā)改革規(guī)〔2023〕41號)(以下簡稱“《辦法》”)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

《辦法》明確了國有企業(yè)是指各級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)履行出資人職責的企業(yè)及其子企業(yè)，參股是指國有企業(yè)在所投資企業(yè)持股比例不超過50%且不具有實際控制力的股權(quán)投資，并明確了國有參股企業(yè)監(jiān)管維度。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉表明國有企業(yè)參股管理這一事項向前一步正式進入國資監(jiān)管的重點關(guān)注事項。

“由于在以往國資委出臺的相關(guān)國資監(jiān)管規(guī)范性文件中，大多并沒有針對國資參股公司具體管理和投資行為提出明確要求，只有《關(guān)于中央企業(yè)加強參股管理有關(guān)事項的通知》(國資發(fā)改革規(guī)〔2019〕126號)以及在《國資委關(guān)于加強中央企業(yè)融資擔保管理工作的通知》(國資發(fā)財評規(guī)〔2021〕75號)等少數(shù)文件，從業(yè)務條線的監(jiān)管出發(fā)有部分內(nèi)容涉及，因此在國資參股公司中利用混改以低價引入新的股東，造成國有資產(chǎn)流失或者引起不同爭議在所難免。但隨著國資委不斷強化管好資本、完善監(jiān)管的要求及新一輪國企改革深化提升行動開展，國有企業(yè)深入擴展混合所有制改革，包括吸引戰(zhàn)略性投資對國企進行參股，將更加的頻繁和多樣，其中如何加強國有參股公司管理，就顯得非常及時也很有必要?！?月14日，國家發(fā)展改革委和財政部PPP專家?guī)祀p庫專家、現(xiàn)代咨詢集團董事長丁伯康對記者說道。

丁伯康認為，此次《辦法》發(fā)布，充分體現(xiàn)了國資監(jiān)管進一步強化的新動向，“《辦法》提出從投前的資本去向、投資決策，投中的股權(quán)結(jié)構(gòu)、交易安排，到投后的公司治理、監(jiān)督管理，也體現(xiàn)出今后對國有企業(yè)參股管理將更加規(guī)范。”

嚴控國企非主業(yè)投資

具體來看，《辦法》的出臺，對參股企業(yè)的管理要求明顯提升，明確要“規(guī)范開展參股經(jīng)營投資，加強合法合規(guī)性審查，有效行使股東權(quán)利，依法履行股東義務，維護國有企業(yè)合法權(quán)益”。

《辦法》明確，要堅持聚焦主責主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，嚴控非主業(yè)投資，不得通過參股等方式開展投資項目負面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務，且不得與企業(yè)特定關(guān)系人員合資合作。

參股投資金融和類金融企業(yè)，應當符合金融行業(yè)準入條件，嚴格執(zhí)行國有企業(yè)金融業(yè)務監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定。不得以股權(quán)代持、“名為參股合作、實為借貸融資”的名股實債方式開展參股合作。

丁伯康認為，41號文中明確提出國有企業(yè)嚴控非主業(yè)投資，不得通過參股等方式開展投資項目負面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務，意味著國有企業(yè)在投資參股時，要重視聚焦主責主業(yè)，可以利用參股投資更好推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局，通過與有技術(shù)、有經(jīng)驗、有市場的合作伙伴共同發(fā)展，降低風險、提升成功概率。同時，可以通過利用參股投資共建主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，有效控制主業(yè)的成本，提升市場的穩(wěn)定性和競爭力。

“另外，其不允許以參股投資的方式打‘擦邊球’。這也是本次加強參股管理的重點，包括以明股實債等投資方式，避免國有企業(yè)投資游離在國資監(jiān)管的體系之外。因此，41號文明確提出嚴格控制以參股方式出借國有資金，是對國資監(jiān)管深入?yún)⒐晒芾淼闹匾w現(xiàn)，也是防止國有資產(chǎn)流失的有效舉措，對國有企業(yè)合規(guī)開展參股投資有重要意義。這些舉措一方面除了可以規(guī)范國有企業(yè)參股民營企業(yè)的投資決策行為外，還將為民營企業(yè)的長期發(fā)展，帶來資源、資金和管理方面的支持，使得雙方參股企業(yè)真正從體制上、業(yè)務上、管理上做強做大。”丁伯康說道。

國資監(jiān)管新難點

在管理方面，《辦法》明確參股投資決策權(quán)向下授權(quán)應當作為重大經(jīng)營管理事項經(jīng)黨委(黨組)前置研究討論，由董事會或未設董事會的經(jīng)理層決定，授權(quán)的企業(yè)管理層級原則上不超過兩級。達到一定額度的參股投資，應當納入“三重一大”范圍，由集團公司決策。

強調(diào)“國有企業(yè)作為參股股東與其他股東共同出資新設企業(yè)，不得對其他股東出資提供墊資，不得先于其他股東繳納出資，另有規(guī)定的除外?！?/p>

相較于原《關(guān)于中央企業(yè)加強參股管理有關(guān)事項的通知》的相關(guān)規(guī)定，《辦法》第十條還要求作為投資主體的國有企業(yè)應當充分利用簽訂投資協(xié)議或參與制定參股企業(yè)章程、議事規(guī)則等制度文件，分配各方股東的權(quán)利義務。

丁伯康認為，在國資監(jiān)管向縱深發(fā)展的背景下，41號文的出臺突破了《公司法》賦予股東的權(quán)利，對國有股東監(jiān)管參股企業(yè)提出了更高要求。這既是國資監(jiān)管工作的新要求亦是監(jiān)管落地的新難點。

“這些規(guī)定在國有控股企業(yè)相對好操作，但是相對國資參股并不具有實際控制力的企業(yè)，此時強調(diào)保留國有股東對參股企業(yè)資產(chǎn)評估、進場交易和審計監(jiān)督權(quán)利，還需要看未來所涉及的企業(yè)是否愿意配合。就是說在尊重參股企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)與有效行使資產(chǎn)評估權(quán)與審計監(jiān)督權(quán)兩方面，如何在實際工作中，實現(xiàn)良好溝通，合作共贏，把政策真正落實到位?！倍〔颠M一步說道。

當然，丁伯康也坦言：“其中帶來的溝通時間和效率，一定程度上會影響未來企業(yè)對是否引入國有股東的考量。都是對于那些制度完善和管理規(guī)范的企業(yè)而已，引入國有股東，只要對企業(yè)的長遠發(fā)展有利，他們?nèi)匀粫e極選擇。”